近期，AI硬件需求持續(xù)升溫，存儲芯片的熱潮正迅速蔓延至CPU領(lǐng)域，英特爾與超微半導(dǎo)體（AMD）的業(yè)績表現(xiàn)成為美股財報季的焦點。隨著市場對AI服務(wù)器CPU需求的激增，這兩家全球CPU龍頭企業(yè)的股價近期大幅攀升，引發(fā)投資者高度關(guān)注。

AMD股價在周三實現(xiàn)七連漲，收盤漲幅近8%，創(chuàng)下自2025年2月19日以來最長連漲紀(jì)錄。市場對其AI服務(wù)器CPU業(yè)務(wù)的樂觀情緒持續(xù)升溫，推動股價不斷走高。與此同時，英特爾年內(nèi)股價累計上漲47%，在標(biāo)普500指數(shù)成分股中漲幅位居第三。在財報發(fā)布前倒數(shù)第二個交易日，英特爾股價大漲11.7%，報收于54.25美元，創(chuàng)下自2022年1月18日以來的最高收盤價。

據(jù)KeyBanc數(shù)據(jù)顯示，由于超大規(guī)模云服務(wù)商大量采購，英特爾與AMD在2026年全年的服務(wù)器CPU產(chǎn)能已基本售罄。為應(yīng)對供需失衡并確保后續(xù)供應(yīng)穩(wěn)定，兩家公司計劃將服務(wù)器CPU價格上調(diào)10-15%。隨著AI從簡單助手演變?yōu)槟軌蛞?guī)劃并執(zhí)行任務(wù)的自主代理，通用計算能力需求快速增長，進(jìn)一步推高了CPU的市場需求。

英特爾與AMD將分別于當(dāng)?shù)貢r間1月22日與2月3日公布第四季度財報。華爾街多家投行近期上調(diào)了兩家公司的目標(biāo)價，其中英特爾成為市場關(guān)注的重點。其業(yè)績表現(xiàn)將決定其能否鞏固在人工智能領(lǐng)域新興贏家的地位。韋德布什分析師Matt Bryson指出，盡管英特爾在人工智能加速器市場面臨挑戰(zhàn)，但其服務(wù)器CPU需求旺盛，可能推動季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

匯豐銀行本周早些時候?qū)⒂⑻貭柲繕?biāo)價從26美元大幅上調(diào)至50美元，評級由“減持”上調(diào)至“持有”。分析師Frank Lee表示，隨著AI系統(tǒng)復(fù)雜度提升，對通用計算的需求正在加速增長，這為英特爾服務(wù)器CPU業(yè)務(wù)帶來機遇。然而，市場也關(guān)注英特爾能否憑借服務(wù)器CPU領(lǐng)域的優(yōu)勢彌補其他業(yè)務(wù)板塊的問題。例如，內(nèi)存成本上漲可能影響公司利潤率，并抑制個人電腦需求。

Bernstein分析師Stacy Rasgon強調(diào)，英特爾在服務(wù)器業(yè)務(wù)中的市場份額有所流失，且客戶仍傾向于選擇其舊產(chǎn)品而非新產(chǎn)品，這模糊了CPU供應(yīng)短缺程度的認(rèn)知。他還指出，英特爾傳統(tǒng)PC業(yè)務(wù)存在長期矛盾——CPU出貨量持續(xù)超過PC需求。若內(nèi)存價格上漲沖擊PC出貨量，這一矛盾可能在今年進(jìn)一步激化。FactSet數(shù)據(jù)顯示，業(yè)內(nèi)預(yù)計英特爾去年第四季度調(diào)整后每股收益為8美分，營收達(dá)134億美元，其中客戶端計算部門營收預(yù)計為84億美元，數(shù)據(jù)中心和人工智能部門營收預(yù)計為44億美元。

Susquehanna分析師Christopher Rolland表示，在英特爾本月早些時候推出的Panther Lake處理器獲得積極反響，以及代工業(yè)務(wù)客戶興趣日益濃厚的背景下，他將關(guān)注英特爾代工業(yè)務(wù)是否有正式客戶簽約聲明。盡管他懷疑四季報能否表現(xiàn)出明顯的毛利率增長，但對Panther Lake的成功表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，認(rèn)為這可能使英特爾迎來表現(xiàn)最好的財報之一。Freedom Capital Markets技術(shù)研究負(fù)責(zé)人Paul Meeks則表示，他將關(guān)注英特爾是否會分享芯片合作伙伴或主要客戶的細(xì)節(jié)，認(rèn)為確認(rèn)蘋果等合作伙伴使用其最新制造技術(shù)可能構(gòu)成真正驚喜。

在AMD方面，KeyBanc分析師John Vinh預(yù)計，受服務(wù)器CPU業(yè)務(wù)強勁需求推動，AMD下個月公布的第四季度營收將超出預(yù)期并上調(diào)業(yè)績指引。他特別提到最新一代Turin數(shù)據(jù)中心CPU的需求旺盛，預(yù)計今年服務(wù)器CPU庫存即將售罄，平均售價有望提升10-15%。Vinh本月早些時候還指出，受人工智能數(shù)據(jù)中心關(guān)鍵芯片需求推動，AMD服務(wù)器CPU業(yè)務(wù)今年增速至少可達(dá)50%。

伯恩斯坦分析師Stacy Rasgon同樣上調(diào)了對AMD去年第四季度營收的預(yù)期，部分原因在于對其服務(wù)器業(yè)務(wù)動能持更樂觀態(tài)度。他預(yù)測，包含第五代Turin處理器的EPYC系列產(chǎn)品今年銷量將增長30%。然而，Vinh也指出，華爾街對AMD仍持“喜憂參半”態(tài)度，因其GPU相較英偉達(dá)的競爭力存在不確定性。多頭投資者看好AMD在AI領(lǐng)域與英偉達(dá)競爭的進(jìn)展及服務(wù)器CPU表現(xiàn)，而看空者則對其GPU產(chǎn)量和性能預(yù)期持懷疑態(tài)度。

Vinh表示，AMD下月發(fā)布財報時，投資者將重點關(guān)注其首款機架級解決方案Helios及配套Instinct MI455系列GPU的生產(chǎn)時間表和客戶進(jìn)展。市場還將關(guān)注AI營收預(yù)期調(diào)整情況，以及該公司對傳統(tǒng)服務(wù)器芯片供需動態(tài)的表態(tài)。Rasgon透露，AMD已與OpenAI達(dá)成關(guān)于Helios機架的協(xié)議，并將從今年下半年開始供應(yīng)，但OpenAI目前仍是其“唯一”的重量級客戶。因此，AMD在人工智能方面的進(jìn)展取決于該合作伙伴關(guān)系的拓展，以及能否爭取到更多有分量的客戶。整體來看，Rasgon認(rèn)為AMD有望從服務(wù)器業(yè)務(wù)強勢和市場份額增長中獲益，投資者在等待其人工智能芯片成效的同時會保持樂觀態(tài)度。