“大模型第一股”智譜近日公布了其上市后的首份年度財(cái)務(wù)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，公司在2025年實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。全年收入達(dá)到7.24億元，較前一年增長(zhǎng)132%；毛利為2.97億元，同比增長(zhǎng)68.7%。盡管經(jīng)調(diào)整后的凈虧損為31.82億元，同比增加29.1%，每股虧損12.03元，但公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張勢(shì)頭強(qiáng)勁。

從部署方式來看，智譜的云端部署類業(yè)務(wù)營收為1.90億元，占總營收的26.3%；而本地化部署類業(yè)務(wù)則表現(xiàn)更為突出，營收達(dá)到5.34億元，同比增幅高達(dá)102.3%，占總營收的73.7%。這一顯著增長(zhǎng)得益于公司持續(xù)迭代模型，提升了模型智能上界，增強(qiáng)了模型通用性，并滿足了市場(chǎng)強(qiáng)勁需求。

在市場(chǎng)拓展方面，智譜也取得了顯著成果。目前，中國前十大互聯(lián)網(wǎng)公司中有9家深度調(diào)用智譜的GLM模型。截至2026年3月，智譜的平臺(tái)注冊(cè)企業(yè)及用戶數(shù)量已突破400萬，服務(wù)范圍覆蓋全球超過218個(gè)國家及地區(qū)。

智譜CEO張鵬在年度業(yè)績(jī)發(fā)布電話會(huì)上表示，公司2025年的核心增長(zhǎng)極是智譜MaaS平臺(tái)（開放平臺(tái)及API業(yè)務(wù)）的全面爆發(fā)。他透露，智譜的MaaS平臺(tái)ARR（年度經(jīng)常性收入）約為17億元，在過去12個(gè)月內(nèi)提升了60倍。通過極致的工程優(yōu)化，公司大幅降低了Token單位成本，改善了業(yè)務(wù)盈利水平，MaaS平臺(tái)毛利率提升至18.9%，遠(yuǎn)超行業(yè)水準(zhǔn)。

張鵬還指出，當(dāng)前智譜的MaaS業(yè)務(wù)呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊升”的態(tài)勢(shì)。在2026年一季度，盡管智譜API價(jià)格上漲了83%，但調(diào)用量不降反升，市場(chǎng)供不應(yīng)求，調(diào)用量增長(zhǎng)了400%。他認(rèn)為，這印證了高質(zhì)量Token是當(dāng)下的稀缺資源，掌握智能上界的企業(yè)將擁有定價(jià)權(quán)。

針對(duì)近期市場(chǎng)關(guān)注的算力供給問題，張鵬回應(yīng)稱，雖然確實(shí)存在算力供給的約束和瓶頸，但在整個(gè)市場(chǎng)環(huán)境中，基于算力提供API服務(wù)的廠商眾多，客戶接受智譜漲價(jià)并持續(xù)選擇其服務(wù)，說明公司的模型能力確實(shí)領(lǐng)先。他強(qiáng)調(diào)，智譜更關(guān)注單位Token創(chuàng)造的價(jià)值以及給客戶帶來的價(jià)值，只有客戶認(rèn)可這種價(jià)值，才會(huì)愿意付出更高的成本來使用。

張鵬進(jìn)一步表示，能有效替代人力、提高轉(zhuǎn)化效率和智能水平的資源是稀缺且寶貴的，定價(jià)權(quán)由公司的技術(shù)實(shí)力以及長(zhǎng)期趨勢(shì)所帶來的領(lǐng)先地位決定。他提出，過去一年智譜的關(guān)鍵詞是“智能上界”，而進(jìn)入2026年，關(guān)鍵詞則變?yōu)椤癟oken量”。

面對(duì)2月以來供不應(yīng)求的市場(chǎng)，張鵬稱，智譜將繼續(xù)加大投入國產(chǎn)芯片軟硬一體化調(diào)優(yōu)，將推理性能壓榨至極限。他認(rèn)為，以O(shè)penClaw為代表的應(yīng)用引爆了Token消耗狂潮，而設(shè)備級(jí)原生智能的預(yù)期將使得未來API和Token的消耗呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。他相信，API ARR的增長(zhǎng)是一個(gè)確定性的、長(zhǎng)期性的趨勢(shì)。