2月25日，鎢市場迎來新一輪價格飆升，鎢礦指數（884857.WI）單日漲幅達7.39%，盤中刷新歷史最高紀錄。產業鏈上下游企業股價同步走強，中鎢高新、章源鎢業封死漲停板，中稀有色、廈門鎢業等個股漲幅均超5%。數控刀具領域同樣表現亮眼，歐科億股價飆升16.17%，華銳精密上漲7.52%，市場熱度持續蔓延。
原料端價格攀升成為本輪行情的核心推手。據中鎢在線監測數據，2月25日鎢粉價格突破1800元/公斤，較年初上漲66.7%，同比漲幅高達469.6%；仲鎢酸銨（APT）價格沖至110萬元/噸，同比漲幅超400%。這種量級的價格波動，在鎢行業歷史上極為罕見。
上海鋼聯鐵合金事業部分析師饒文博指出，供需失衡是價格失控的主因。供應端呈現"三重收縮"特征：2025年國內鎢礦開采配額縮減15%，環保督查力度空前，海外新增產能釋放緩慢。需求端則迎來結構性爆發，光伏硅片切割、新能源汽車電機等新興領域對鎢消費量年增超30%，形成強勁支撐。更值得關注的是，中國對鎢出口實施更嚴格管制，全球供應鏈緊張情緒持續發酵。
產業鏈傳導效應顯著加速。華銳精密2月25日緊急發布調價函，宣布自次日起對全系列數控刀具提價，這已是該公司近三個月第四次上調價格。公司證券部人士透露，鎢粉占原材料成本80%，占總生產成本40%，當前刀具需求剛性較強，中小廠商因原料儲備不足已出現斷供，而頭部企業憑借前期鎖價庫存仍能保障供應。
制造業升級浪潮為行業注入新動能。數控刀具作為精密加工的"工業牙齒"，在航空航天、汽車制造等領域需求持續放量。華銳精密預計2025年扣非凈利潤同比增長70%-90%，歐科億更是給出135%-185%的增幅指引。兩家企業均強調，高端數控刀片產能利用率大幅提升，新產品線投產速度超預期，形成量價齊升的良性循環。
資本市場已提前反應價格預期。截至2月25日，歐科億、華銳精密年內股價分別飆升266%和268%，市盈率（TTM）分別達85倍和72倍。但分析人士提醒，需警惕原料價格持續上漲對利潤的侵蝕效應，華銳精密毛利率已從去年同期的48%降至42%，顯示成本壓力正在顯現。
對于后市走向，饒文博認為短期價格易漲難跌，長期資源約束與需求擴張的矛盾難以調和。他建議投資者重點關注具備資源整合能力的龍頭企業，通過有色金屬主題基金分散風險，同時避免盲目追高。隨著3月傳統采購旺季來臨，鎢市場或將迎來新一輪博弈高潮。
