近日，港交所披露了鹿客科技（北京）股份有限公司遞交的主板上市申請文件，這家以智能鎖為核心業(yè)務(wù)的企業(yè)正沖刺“AI智能鎖第一股”。作為全球靜脈智能鎖出貨量第一的企業(yè)，鹿客科技憑借明星資本背書和技術(shù)優(yōu)勢引發(fā)市場關(guān)注，但其營收增速放緩、自有品牌業(yè)務(wù)下滑等問題也浮出水面。

鹿客科技創(chuàng)始人陳彬現(xiàn)年43歲，擁有清華大學(xué)電子工程系碩士學(xué)位。其職業(yè)生涯始于日本索尼的多媒體算法工程師崗位，后加入百度擔(dān)任技術(shù)經(jīng)理。2014年，因家人忘帶鑰匙在寒冬苦等的經(jīng)歷，陳彬創(chuàng)立了云丁科技（鹿客科技前身），正式切入智能鎖賽道。公司成立后迅速獲得資本青睞，投資方包括百度、小米、順為資本、SIG海納亞洲等知名機構(gòu)。截至2025年12月，中關(guān)村科學(xué)城2億元投資后，鹿客科技估值達35億元，較2014年首次增資后的1333萬元估值增長超261倍。

招股書顯示，鹿客科技是全球首家實現(xiàn)靜脈智能鎖規(guī)模化量產(chǎn)的企業(yè)。2024年，其靜脈智能鎖出貨量位居全球第一，市場占有率達10.5%；智能鎖出貨量位列全球第四，市場占有率為2.6%。在中國內(nèi)地市場，該公司2024年智能鎖出貨量達120萬套，排名第三，市場占有率為5.8%，而排名第一的企業(yè)出貨量為150萬套，市場占有率為7.3%。

鹿客科技與小米的合作頗具代表性。據(jù)公開信息，2017年雷軍在小米內(nèi)部群分享三星智能鎖圖片，探討自研可能性。因智能鎖結(jié)構(gòu)復(fù)雜、需上門安裝且涉及安全性問題，小米最初選擇與陳彬合作，通過鹿客品牌在小米渠道試銷售。看到市場反響后，雙方合作逐步深化。目前，小米仍是鹿客科技重要客戶之一。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，創(chuàng)始人陳彬通過直接及間接持股合計控制30.35%股權(quán)，為公司實際控制人；百度集團合計持股18.43%，為最大外部投資方；順為資本持股7.25%，海納華持股6.49%，中關(guān)村科學(xué)城持股5.71%。值得注意的是，公司執(zhí)行董事、董秘、首席財務(wù)官黃堃同時擔(dān)任“客戶I”董事，且鹿客科技間接持有該客戶20%股權(quán)。黃堃現(xiàn)年42歲，曾在聯(lián)想、華為、搜狐及樂視擔(dān)任財務(wù)總監(jiān)等職位，2022年9月加入鹿客科技。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年前三季度，鹿客科技分別實現(xiàn)收入10.15億元、10.86億元、7.74億元，年/期內(nèi)利潤分別為1403萬元、5311萬元、3198萬元。盡管收入和利潤呈增長態(tài)勢，但其自有品牌消費品（鹿客品牌產(chǎn)品）收入在2024年和2025年前三季度出現(xiàn)同比下滑。其中，2024年前三季度收入為1.93億元，2025年同期降至1.59億元。同期，該板塊收入占比也從2023年的23.5%降至2025年前三季度的20.5%。

一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，2025年前九個月，鹿客科技支付給董事的薪酬總額驟降至240萬元，若按此趨勢，全年董事薪酬將較2024年的1640萬元大幅收縮。市場分析認(rèn)為，此舉或為公司優(yōu)化財務(wù)指標(biāo)、為上市鋪路，但也可能引發(fā)對核心團隊穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

根據(jù)招股書，鹿客科技擬將港股IPO募集資金用于中長期技術(shù)研發(fā)、自有品牌營銷及海外市場擴張、償還部分債務(wù)及營運資金等用途。作為智能鎖領(lǐng)域的頭部企業(yè)，其上市進程將持續(xù)受到市場關(guān)注。