在“新浪財(cái)經(jīng)2025年會(huì)暨第18屆金麒麟論壇”上，中國人民大學(xué)原副校長、國家金融研究院院長吳曉求就中國資本市場的發(fā)展趨勢發(fā)表了深入見解。此次論壇于北京舉行，匯聚了眾多經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的專家學(xué)者，共同探討“十五五開局，經(jīng)濟(jì)新啟航——重塑增長范式，共創(chuàng)未來繁榮”的主題。

吳曉求指出，自2024年9月24日以來，中國資本市場展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭，這一趨勢在2026年有望持續(xù)。他強(qiáng)調(diào)，資本市場的向好并非偶然，而是得益于資產(chǎn)端、資金端和制度端的系統(tǒng)性改革。這些改革措施不僅提升了市場的透明度，還增強(qiáng)了投資者的信心，為市場的長期發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

在資產(chǎn)端改革方面，吳曉求提到，通過實(shí)施注冊制和科創(chuàng)板標(biāo)準(zhǔn)，高科技企業(yè)和科創(chuàng)型企業(yè)逐漸在市場中占據(jù)主導(dǎo)地位。這一轉(zhuǎn)變不僅優(yōu)化了上市公司的結(jié)構(gòu)，還提高了市場的投資可持續(xù)性。他指出，只有這類企業(yè)才能為市場帶來持續(xù)的增長動(dòng)力，從而改善投資者的預(yù)期和信心。

制度端改革則聚焦于提升市場透明度和保證規(guī)則公平。吳曉求強(qiáng)調(diào)，對市場嚴(yán)重違規(guī)違法行為的嚴(yán)厲法律制裁是制度改革的核心。過去，行政處罰是主要的處罰方式，而如今已轉(zhuǎn)向刑事處罰和民事賠償為主的法律處分。這一轉(zhuǎn)變大幅提高了違規(guī)違法成本，有效維護(hù)了市場的秩序和公平。

除了改革因素外，吳曉求還指出，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重大變化也對資本市場產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。高科技企業(yè)的崛起和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主體的發(fā)展模式相比，在GDP增長和勞動(dòng)者收入比例關(guān)系上發(fā)生了顯著變化。這種結(jié)構(gòu)變化不僅推動(dòng)了市場的估值理論轉(zhuǎn)型，還為市場帶來了新的增長點(diǎn)。他提醒投資者，要轉(zhuǎn)變觀念，看到市場成長的前景，不要簡單陷入泡沫論階段。

吳曉求認(rèn)為，中國資本市場的成長有其獨(dú)特的邏輯，既包括改革邏輯，也包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型邏輯。在波動(dòng)中前行是市場的常態(tài)，難以想象市場會(huì)有一條直線上升的軌跡。因此，他呼吁投資者要有長遠(yuǎn)視角，理性看待市場的波動(dòng)，共同推動(dòng)中國資本市場的健康發(fā)展。