存儲(chǔ)芯片行業(yè)正經(jīng)歷新一輪價(jià)格飆升，全球市場(chǎng)格局面臨重塑。據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Counterpoint Research最新報(bào)告，內(nèi)存市場(chǎng)已進(jìn)入“超級(jí)牛市”，當(dāng)前價(jià)格水平突破2018年峰值，創(chuàng)近八年新高。受全球存儲(chǔ)芯片持續(xù)缺貨影響，2026年第一季度服務(wù)器DRAM價(jià)格預(yù)計(jì)上漲60%-70%，通用型DRAM價(jià)格環(huán)比漲幅達(dá)55%-60%。這一行情直接推動(dòng)美股存儲(chǔ)企業(yè)美光、閃迪股價(jià)連續(xù)走高，A股兆易創(chuàng)新、普冉股份等企業(yè)股價(jià)同步波動(dòng)上揚(yáng)。

行業(yè)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向總資產(chǎn)超3000億元的長(zhǎng)鑫科技，其IPO申請(qǐng)近日獲受理。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年前三季度，該公司累計(jì)虧損達(dá)434.25億元，但受益于存儲(chǔ)芯片價(jià)格持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)將轉(zhuǎn)正至20億-35億元。若2026年產(chǎn)品均價(jià)維持2025年9月水平，企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。這一預(yù)期與全球存儲(chǔ)巨頭動(dòng)態(tài)形成呼應(yīng)：三星電子、SK海力士近期宣布將服務(wù)器DRAM合約價(jià)上調(diào)60%-70%，進(jìn)一步推高市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期。

作為中國(guó)大陸唯一實(shí)現(xiàn)DRAM規(guī)模化量產(chǎn)的企業(yè)，長(zhǎng)鑫科技自2016年成立便直指被海外企業(yè)壟斷的DRAM領(lǐng)域。經(jīng)過(guò)九年發(fā)展，其產(chǎn)品已覆蓋DDR4、DDR5、LPDDR5等主流系列，形成晶圓、芯片、模組完整解決方案。Omdia數(shù)據(jù)顯示，按產(chǎn)能和出貨量計(jì)算，長(zhǎng)鑫科技已躍居中國(guó)第一、全球第四大DRAM廠商。2019年，該公司成功量產(chǎn)19納米工藝DDR4內(nèi)存芯片，實(shí)現(xiàn)中國(guó)大陸DRAM產(chǎn)業(yè)“從0到1”的突破。

技術(shù)突破背后是巨額投入。2022年至2025年前三季度，長(zhǎng)鑫科技營(yíng)收從82.87億元增至320.84億元，但同期凈利潤(rùn)虧損分別為91.71億元、192.24億元、90.5億元和59.80億元。盡管虧損幅度逐年收窄，企業(yè)仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)：2025年第二季度全球DRAM市場(chǎng)份額僅3.97%，與頭部企業(yè)差距顯著；盈利高度依賴行業(yè)周期，自主造血能力待驗(yàn)證；技術(shù)迭代加速要求持續(xù)投入，2022年至2025年上半年研發(fā)投入累計(jì)達(dá)188.67億元。

本輪漲價(jià)周期由多重因素驅(qū)動(dòng)。AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)激增帶來(lái)存儲(chǔ)需求爆發(fā)，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心存儲(chǔ)成本占IT支出20%-30%，而AI訓(xùn)練對(duì)隨機(jī)讀寫性能的極高要求，推動(dòng)存儲(chǔ)芯片向大容量、高帶寬方向升級(jí)。產(chǎn)業(yè)端動(dòng)作加劇供應(yīng)緊張：2024年10月三星停產(chǎn)小容量eMMC核心組件，2025年5月明確停產(chǎn)DDR4，2025年9月美光暫停DDR5報(bào)價(jià)并提價(jià)20%-30%，漲價(jià)信號(hào)逐級(jí)傳導(dǎo)至消費(fèi)市場(chǎng)。國(guó)金證券預(yù)測(cè)，2026年DRAM位元供應(yīng)量增幅約15%-20%，需求增速將達(dá)20%-25%，供需缺口將持續(xù)支撐價(jià)格上漲。

資本市場(chǎng)已對(duì)行業(yè)變革作出反應(yīng)。美國(guó)存儲(chǔ)企業(yè)閃迪自2025年2月重返公開市場(chǎng)以來(lái)，股價(jià)全年漲幅達(dá)559%，領(lǐng)跑標(biāo)普500指數(shù)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，摩爾線程、沐曦科技上市后的暴漲，反映資本市場(chǎng)對(duì)AI核心硬件的估值重構(gòu)。長(zhǎng)鑫科技作為AI數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的關(guān)鍵供應(yīng)商，其DRAM產(chǎn)品直接支撐大模型訓(xùn)練的存儲(chǔ)需求——模型參數(shù)量越大，對(duì)存儲(chǔ)芯片的容量和帶寬要求越高。在國(guó)產(chǎn)替代戰(zhàn)略背景下，這家承載本土供應(yīng)鏈安全使命的企業(yè)，有望通過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)份額提升，但其長(zhǎng)期價(jià)值仍取決于技術(shù)壁壘突破和市場(chǎng)份額擴(kuò)張能力。