隨著A股上市公司一季報陸續披露，中國經濟發展的活力圖景正逐漸清晰。在眾多產業中，PCB（印制電路板）產業鏈的表現尤為亮眼，多家企業一季度業績大幅增長，折射出AI需求強勁增長背景下，產業鏈上下游景氣度持續攀升的態勢。
“當前市場需求旺盛，產品供不應求。”某PCB龍頭企業負責人表示。據行業高管分析，從一季度訂單、價格及產能變化來看，這股增長勢頭有望延續至年底甚至明年。與此同時，企業擴產步伐加快，但行業分化趨勢也日益明顯，未來高端產能與技術能力將成為企業競爭的核心要素。
作為電子元器件的核心載體，PCB被譽為“電子產品之母”。過去主要應用于手機、電腦等消費電子領域，如今隨著AI發展帶動算力需求爆發，PCB已成為服務器、數據中心及高速通信設備等算力基礎設施的關鍵硬件。一位投資人指出，PCB行業增長邏輯正從傳統消費電子驅動轉向算力驅動，行業屬性逐漸從制造業向“科技+制造業”轉變。
這種轉變在一季度業績中已充分體現。以往一季度是PCB行業淡季，但今年業績表現異常亮眼。據統計，截至4月19日，已有10余家PCB產業鏈公司披露一季度業績，其中天津普林增速最為迅猛，一季度實現營收4.24億元，同比增長42.39%；歸母凈利潤約1159.14萬元，同比增長2187.33%。行業龍頭東山精密預計一季度歸母凈利潤達10億元至11.5億元，同比增長119.36%至152.27%，其業績增長還受益于光模塊業務的貢獻。
從業績變動原因來看，本輪增長主要源于需求擴張，表現為產品結構與產業鏈的同步升級。滬電股份表示，高速運算服務器、人工智能等新興計算場景帶動PCB需求結構變化，公司中高階產品與量產技術優勢得以體現。廣合科技則圍繞AI服務器等算力PCB市場，通過技術創新優化產品結構。這種趨勢正加速向上游傳導，今年一季度PCB上游材料與設備企業整體增速甚至超過制造環節。
具體來看，PCB鉆針棒材供應商歐科億預計一季度歸母凈利潤1.8億元至2.2億元，同比增長2248.89%至2770.86%；電解銅箔供應商嘉元科技預計同比增長329.33%至394.76%；鼎泰高科歸母凈利潤同比增長259%；大族數控營收同比增長103.69%，歸母凈利潤同比增長176.53%；芯碁微裝預計同比增長104.45%至138.53%；光華科技凈利潤同比增長63.19%。在PCB行業帶動下，上下游企業一季度業績集體井噴，同時PCB產品向高多層、高頻高速方向升級，對上游材料和設備提出更高性能要求，推動產業鏈科技含量持續提升。
對于業績增長持續性，業內普遍持樂觀態度。記者了解到，行業共識認為需求旺盛態勢將貫穿2026年全年，高端產品甚至到2027年都可能供不應求。景氣度攀升的直接表現是產品漲價，今年以來南亞新材、建滔積層板、臺光電等覆銅板廠商已上調價格5%至15%，電子布價格也持續上漲。某覆銅板上市公司負責人表示，目前覆銅板、電子布平均交期已從7天延長至15天至20天，價格每月環比上漲十幾個百分點，預計漲勢仍將延續。
從供給端看，在產能有限情況下，材料供應商更傾向保障工藝復雜、毛利率高的高端PCB訂單，形成“虹吸效應”加劇結構性緊張。部分中低端訂單開始向其他產能渠道轉移，整體供應鏈趨緊。這種變化已傳導至PCB制造環節，科翔股份董事長鄭曉蓉透露，高端PCB產品交期從30天延長至90天，中低端產品交期也從25天延長至35天。
旺盛需求也體現在訂單能見度上。勝宏科技投資者關系活動記錄表顯示，公司PCB行業訂單能見度通常為2個月，高端產品能見度更長，而2023年6月該數據僅為約1個月。基于此，PCB廠商普遍提前備料并壓縮庫存，鄭曉蓉表示高端PCB需提前約2個月備料，當前庫存水平處于歷史低位。供需趨緊疊加成本上行，推動PCB產品價格整體上漲，其中高端產品漲幅達50%至60%，中低端產品漲幅為20%至30%。
面對行業高景氣度，多家PCB龍頭已啟動擴產計劃。3月13日，勝宏科技宣布200億元年度投資計劃，涵蓋新廠房建設、設備采購及自動化生產線改造等，4月21日公司將登陸港交所募資約172.87億港元，其中74%用于擴產。滬電股份年內已四次公告擴產，總投資約177億元聚焦高階PCB產能；鵬鼎控股全資子公司慶鼎精密擬在淮安投資110億元建設高端PCB項目；科翔股份正在建設年產10萬平方米高端服務器用PCB項目。
這些擴產動作可視為企業在AI算力需求增長背景下的“卡位”戰略。長期來看，AI算力基礎設施迭代升級將持續推動PCB行業發展，灼識咨詢預測AI服務器PCB在2024年至2029年復合年增長率將達20.8%。某PCB設備廠商董事長表示，未來先進技術和量產能力將是企業角逐海外大廠供貨商資格的關鍵因素。
值得注意的是，本輪擴產潮主要由行業龍頭主導，中小廠商尚未跟進。滬電股份負責人指出，以AI服務器、數據中心、高性能計算為代表的高端PCB市場需求快速放量，技術壁壘持續提升，而傳統PCB市場已進入競爭加劇、價格壓力上升的“紅海”階段。這種需求結構分化正在加速行業優勝劣汰與價值重構。
