數據中心散熱領域正經歷一場技術變革，液冷技術從邊緣選項躍升為行業標配。隨著算力芯片功耗持續攀升，傳統風冷方案已難以滿足高密度計算場景的散熱需求，液冷技術憑借其高效散熱特性成為行業焦點。萬得液冷服務器指數本周大漲11.41%，創76周新高，康盛股份、圣陽股份等個股連續漲停，市場熱度持續升溫。
產業動態方面，谷歌宣布將2026年TPU芯片出貨量提升至600萬顆，新一代TPU v7單芯片功耗達980W，要求全部采用液冷散熱方案。第四屆數據中心液冷技術大會將于4月16日在深圳召開，會議聚焦"液冷遇見800V"主題，探討液冷技術與800V高壓直流供電架構的協同創新。曙光數創近期發布的兆瓦級相變浸沒液冷方案引發關注，該方案通過系統性重構散熱架構，使單機柜功率突破900kW，PUE值降至1.04以下，機房占地面積節省超85%。
市場規模呈現爆發式增長態勢。中國信通院數據顯示，2024年我國智算中心液冷市場規模達184億元，同比增長66%，預計2029年將突破1300億元。摩根大通報告指出，全球AI服務器液冷系統市場規模將從2025年的89億美元躍升至2026年的170億美元。滲透率方面，液冷技術在中國市場的應用加速推進，預計2026年將達到37%，2030年攀升至82%，形成新建數據中心全面液冷、存量場景風冷補充的穩定格局。
資本市場對液冷概念的追捧持續升溫。A股市場近50只液冷產業鏈個股中，13只今年以來漲幅超20%，申菱環境以超70%的漲幅領跑。該公司液冷產品涵蓋冷板式和浸沒式兩大技術路線，2月宣布投資8億元建設新質智造基地，預計新增年產值10億元。中航光電獲得120余家機構調研，其定制化液冷散熱解決方案已形成技術壁壘。鼎通科技、華峰鋁業等9家公司獲得10家以上機構關注，顯示市場對液冷賽道的強烈預期。
生產端呈現供不應求局面。多家企業表示液冷產品線處于滿負荷運轉狀態，某企業一季度產量已超去年半年水平，客戶數量同比增長數倍。鼎通科技透露224G產品訂單充足，飛榮達稱現有產能可滿足市場需求，領益智造子公司立敏達計劃2026年將液冷板產能提升至百萬套級別。申菱環境總裁3月初公開表示，現有產能已趨飽和，擴產計劃迫在眉睫。
財務數據印證行業景氣度。已披露年報的公司中，鼎通科技凈利潤同比增長118%，同飛股份增長65%，領益智造增長超30%。業績預告顯示，飛榮達、申菱環境、中石科技等公司2025年盈利有望實現增長。機構分析認為，隨著AI算力需求持續釋放，液冷行業將進入規模化量產階段，具備技術儲備和產能優勢的企業將率先受益。
