在智譜2025年年報溝通會上，智譜CEO張鵬深入闡述了公司在AGI（通用人工智能）領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局與核心突破。他指出，盡管公司曾面臨諸多質(zhì)疑與挑戰(zhàn)，但始終堅定一個核心判斷：智能上界的持續(xù)提升，是大模型AGI時代唯一的關(guān)鍵驅(qū)動力。

張鵬將AGI時代的商業(yè)價值歸結(jié)為一個簡潔的公式：智能上界 × Token消耗規(guī)模。他解釋道，智能上界決定了企業(yè)在市場中的定價權(quán)，而Token消耗規(guī)模則直接關(guān)聯(lián)到價值創(chuàng)造的體量。隨著以O(shè)penClaw為代表的應(yīng)用引發(fā)Token消耗的爆發(fā)式增長，智譜正通過加大國產(chǎn)芯片軟硬一體化調(diào)優(yōu)投入，將推理性能推向極致，以支撐高質(zhì)量Token消耗的持續(xù)增長。

在技術(shù)突破方面，智譜自2019年成立以來，始終將“讓機器像人一樣思考”作為唯一戰(zhàn)略目標。2025至2026年，公司完成了從GLM-4.5到GLM-5-Turbo的多次模型迭代，每一代都在國際評測中刷新紀錄，穩(wěn)定保持全球開源模型和中國模型的第一位置，并在全球模型中僅次于GPT、Claude和Gemini。GLM-5在Artificial Analysis Intelligence Index榜單中達到50分，成為首個達到這一分數(shù)的開放權(quán)重模型。

智譜在模型架構(gòu)上堅持自研，2025年成為“Vibe Coding”（氛圍編程）的先行者，并隨著GLM-5的發(fā)布，率先實現(xiàn)從Vibe Coding到Agentic Engineering（智能體工程）的跨越。AI不再僅僅是代碼生成器，而是具備自主規(guī)劃、測試與迭代能力的“工程師”。通過Muon Split優(yōu)化策略、MLA-256改進以及動態(tài)稀疏注意力機制，智譜在模型訓(xùn)練和長序列推理上取得了顯著進展，部署成本降低50%且性能無損。

在算力自主方面，智譜的GLM-5模型已超越簡單的算子移植，進入Co-design（軟硬協(xié)同設(shè)計）階段。通過Lightning Indexer等定制化融合內(nèi)核與FlashComm通信優(yōu)化，GLM系列在國產(chǎn)芯片上實現(xiàn)了比肩國際頂級芯片的推理效率，構(gòu)建了“智能上界+自主計算底座”的技術(shù)閉環(huán)。

商業(yè)層面，智譜的MaaS（Model as a Service）模式取得了顯著成效。2025年，公司總收入達到7.24億元人民幣，同比增長131.9%，成為國內(nèi)收入規(guī)模最大的大模型公司。MaaS平臺的ARR（年度經(jīng)常性收入）約為17億元，過去12個月增長了60倍，毛利率提升至18.9%，遠超行業(yè)水平。智譜的編程套餐“GLM Coding Plan”迅速覆蓋全球，付費開發(fā)者規(guī)模突破24.2萬，Token調(diào)用量在6個月內(nèi)增長了15倍。

張鵬強調(diào)，高質(zhì)量的Token是當下的稀缺資源，誰掌握了智能上界，誰就掌握了定價權(quán)。智譜的API調(diào)用定價在一季度提升83%，但市場需求依然旺盛，調(diào)用量增長400%。公司已成為國內(nèi)付費Token消耗量最高的廠商之一，智能上界的突破正推動Token消耗量的指數(shù)級增長。

在全球化布局上，智譜的GLM模型已全面部署于Google Vertex AI、AWS Bedrock等全球頂尖云服務(wù)商，并入駐OpenRouter、Vercel等國際主流模型聚合平臺，成為OpenRouter付費模型排名第一。GLM還成為國際知名Coding平臺和CodingAgent平臺的默認模型，實現(xiàn)了Token在全球范圍內(nèi)的價值變現(xiàn)。

面向未來，張鵬提出了TAC（Token Architecture Capability，Token架構(gòu)能力）的概念，認為在大模型具備長程任務(wù)執(zhí)行能力后，核心競爭力將重塑為TAC。TAC由智能調(diào)用量、智能質(zhì)量和經(jīng)濟轉(zhuǎn)化效率三部分構(gòu)成，未來個體和組織的價值將取決于其作為Token架構(gòu)師的能力。智譜的目標是成為提升全社會TAC的基礎(chǔ)設(shè)施，讓每一滴Token都能轉(zhuǎn)化為可交付的經(jīng)濟增量。

張鵬還描繪了從“對話接口”到“大模型操作系統(tǒng)”（LLM-OS）的愿景。他指出，傳統(tǒng)的操作系統(tǒng)是硬件資源的調(diào)度者，而LLM-OS將是智能的調(diào)度者。大模型正在吞噬軟件，未來的計算平臺將不再是App的堆疊，而是API商店與Agent矩陣的協(xié)同。智譜致力于將GLM打造為這一自治系統(tǒng)的核心引擎，實現(xiàn)從云端API到設(shè)備級原生智能的躍遷。