蔚來公司近日發(fā)布盈利預(yù)告，宣布預(yù)計(jì)在2025年第四季度首次實(shí)現(xiàn)單季度經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤，金額介于7億元至12億元之間。這一消息標(biāo)志著蔚來在成立11年后迎來重要的財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。根據(jù)公告，按公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，同期經(jīng)營利潤預(yù)計(jì)為2億元至7億元，與前幾個(gè)季度形成鮮明對比——2025年第三季度凈虧損34.80億元，2024年第四季度凈虧損71.11億元。受此利好影響，蔚來美股盤前漲幅一度擴(kuò)大至10%。

公告指出，第四季度業(yè)績改善主要得益于銷量持續(xù)增長、產(chǎn)品組合優(yōu)化以及降本增效措施的推進(jìn)。數(shù)據(jù)顯示，蔚來當(dāng)季累計(jì)交付新車124,807輛，超出12萬至12.5萬輛的交付指引。其中12月單月交付48,135輛，創(chuàng)歷史新高。分品牌看，蔚來主品牌交付31,897輛，連續(xù)五個(gè)月增長；樂道和螢火蟲品牌分別交付9,154輛和7,084輛，三品牌協(xié)同效應(yīng)初步顯現(xiàn)。ES8車型成為銷量主力，12月交付22,256輛，占比近七成，其40萬元以上的定價(jià)策略為毛利率提升提供支撐。

技術(shù)優(yōu)勢成為蔚來提升競爭力的關(guān)鍵因素。公司自研的神璣NX9031芯片單顆算力相當(dāng)于四顆行業(yè)旗艦芯片，使每臺車成本降低超1萬元，疊加增值稅和毛利影響后，可為售價(jià)讓利2萬元。蔚來CFO曲玉此前分析稱，ES8毛利率達(dá)20%，"5566"車型和樂道L90毛利率在15%至20%之間。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著：售價(jià)20.69萬-25.59萬元的樂道L60全年銷量占比約20%，ET5T和ES8（含老款）占比均約14%，三款主力車型合計(jì)貢獻(xiàn)近半銷量。

在宣布四季度盈利的同時(shí)，蔚來董事長李斌明確了2026年整年盈利的經(jīng)營目標(biāo)。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，公司將采取雙軌策略：一方面持續(xù)深耕高端純電市場，計(jì)劃在2026年二、三季度分別推出兩款和一款新車，目標(biāo)月銷突破5萬輛。李斌指出，30萬元以上高端乘用車市場的純電滲透率仍顯著低于其他細(xì)分領(lǐng)域，2025年以來消費(fèi)者對純電車型的接受度快速提升，存在巨大增長空間。另一方面，蔚來將通過高毛利車型擴(kuò)大銷量占比，2026年計(jì)劃在售五款大車型，預(yù)計(jì)大車銷量占比將保持高位，帶動(dòng)綜合毛利率提升至20%。

根據(jù)規(guī)劃，蔚來2026年銷量目標(biāo)為45.6萬至48.9萬輛，較2025年32.6萬輛的累計(jì)銷量增長40%至50%。這一目標(biāo)基于多重考量：供應(yīng)鏈成本持續(xù)下降，銷售、研發(fā)、管理費(fèi)用進(jìn)一步優(yōu)化，以及高端市場滲透率的提升。不過業(yè)內(nèi)人士提醒，蔚來實(shí)現(xiàn)全年盈利仍面臨挑戰(zhàn)。當(dāng)前市場競爭加劇對產(chǎn)品力提出更高要求，而存儲(chǔ)芯片、碳酸鋰等原材料價(jià)格波動(dòng)可能壓縮利潤空間。如何平衡降本增效與技術(shù)創(chuàng)新、如何拓展海外市場，將成為蔚來必須應(yīng)對的課題。