卡牌領(lǐng)域迎來新動(dòng)態(tài)，收藏級(jí)卡牌公司Suplay（超級(jí)玩咖）正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，中金公司與摩根大通擔(dān)任此次上市的聯(lián)席保薦人，這一舉動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

Suplay于2019年成立，將業(yè)務(wù)重心放在收藏級(jí)卡牌上，旗下?lián)碛衅炫炂放啤翱ㄎ帧薄Ｆ淇ㄅ飘a(chǎn)品定位高端，主要聚焦于單卡發(fā)行價(jià)超過10元人民幣的收藏級(jí)區(qū)間。與在青少年群體中廣泛流行、具備社交屬性的“奧特曼卡”這類集換式卡牌不同，Suplay的產(chǎn)品別具特色，涵蓋了故宮文化非遺工藝珍藏卡、“哈利·波特”收藏卡等。同時(shí)，公司還擁有三個(gè)自有IP，分別是Rabbit KIKI、OHO大叔及水波蛋。

從市場(chǎng)地位來看，Suplay成績(jī)斐然。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2024年的GMV計(jì)算，Suplay在中國收藏級(jí)非對(duì)戰(zhàn)卡牌市場(chǎng)排名首位，其市場(chǎng)份額超過了第二名和第三名的總和。不僅如此，在全球前五大收藏級(jí)非對(duì)戰(zhàn)卡牌品牌中，Suplay是唯一的中國品牌，這充分彰顯了其在行業(yè)內(nèi)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，Suplay有著較為集中的股權(quán)分布。黃萬鈞通過HLB Group Limited持有公司72.86%的股份，是公司的控股股東。米哈游持有11.86%的股份，并且米哈游副總裁吳頔擔(dān)任Suplay的非執(zhí)行董事。

Suplay的管理團(tuán)隊(duì)也頗具實(shí)力。公司共有兩名執(zhí)行董事，其中黃萬鈞年僅32歲，是Suplay的創(chuàng)始人，同時(shí)擔(dān)任董事會(huì)主席、執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官及控股股東。他有著豐富的從業(yè)經(jīng)歷，曾擔(dān)任華興資本分析師、引爆點(diǎn)資本合伙人、摩點(diǎn)網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO。另一位執(zhí)行董事李晶39歲，擔(dān)任執(zhí)行董事、首席財(cái)務(wù)官、人力資源總監(jiān)兼董事會(huì)秘書，于2025年12月獲委任為董事。她不僅是小飯桌的創(chuàng)始人，還曾在華興資本擔(dān)任多個(gè)職務(wù)，并且曾任普華永道審計(jì)員。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，Suplay呈現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在2023年、2024年以及2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的收入分別約為1.46億元、2.81億元、2.83億元；權(quán)益股東應(yīng)占利潤(rùn)分別約為294.9萬元、4911.5萬元、3707.4萬元。同時(shí)，公司的毛利率也在逐步提升，分別為41.7%、45.8%、54.5%。

不過，Suplay也面臨著一定的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司高度依賴第三方授權(quán)方的授權(quán)IP來開發(fā)產(chǎn)品，在報(bào)告期內(nèi)，基于授權(quán)IP的產(chǎn)品銷售收入占同期總收入的比例分別為54.2%、85.1%及95.0%。而且，IP授權(quán)協(xié)議通常期限為一至三年，且不可自動(dòng)續(xù)期，這可能會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)穩(wěn)定性產(chǎn)生一定影響。