中國證監(jiān)會近日宣布，為進(jìn)一步推動創(chuàng)業(yè)板改革，提升對新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的服務(wù)能力，深交所同步啟動首批四項配套業(yè)務(wù)規(guī)則的公開征求意見工作。這些規(guī)則涉及發(fā)行上市、發(fā)行承銷及交易等核心環(huán)節(jié)，旨在構(gòu)建更具包容性和服務(wù)效能的市場環(huán)境，為優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)提供更精準(zhǔn)的資本支持。

此次改革的核心舉措之一是優(yōu)化上市標(biāo)準(zhǔn)體系。深交所通過增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，精準(zhǔn)對接新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)的成長特征。新標(biāo)準(zhǔn)采用"成長導(dǎo)向"與"研發(fā)導(dǎo)向"雙軌并行框架，為輕資產(chǎn)、重研發(fā)的創(chuàng)新企業(yè)量身定制差異化上市條件。其中，"預(yù)計市值+營業(yè)收入+營業(yè)收入復(fù)合增長率"組合側(cè)重企業(yè)成長性，而"預(yù)計市值+營業(yè)收入+研發(fā)投入"組合則突出創(chuàng)新能力。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有高新技術(shù)企業(yè)占比超九成，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)占比超七成，新標(biāo)準(zhǔn)實施后市場覆蓋面將進(jìn)一步擴大。

南開大學(xué)金融學(xué)教授分析指出，第四套標(biāo)準(zhǔn)的精髓在于引入"成長性"和"創(chuàng)新性"雙重評價維度，特別適用于高研發(fā)投入、短期不盈利但潛力巨大的創(chuàng)新企業(yè)。這種制度設(shè)計將估值權(quán)交還市場，為長周期優(yōu)質(zhì)企業(yè)贏得資本耐心，實質(zhì)上是重構(gòu)了資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的基礎(chǔ)設(shè)施。

在投資者保護(hù)機制方面，深交所創(chuàng)新推出預(yù)先審閱制度。針對技術(shù)涉密性強、商業(yè)模式獨特的企業(yè)，允許在正式申報前申請預(yù)先審閱，防止過早披露關(guān)鍵信息影響企業(yè)經(jīng)營。該制度明確審閱程序、信息披露要求和程序銜接規(guī)則，同時強調(diào)發(fā)行人和中介機構(gòu)仍需接受自律監(jiān)管。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一安排直擊創(chuàng)新企業(yè)信息保護(hù)痛點，有助于企業(yè)集中精力投入技術(shù)研發(fā)和市場拓展。

發(fā)行承銷機制改革同樣引人關(guān)注。深交所擬通過新增約定限售方式、提高中小盤股戰(zhàn)略配售比例等措施優(yōu)化新股定價機制。具體包括：向鎖定比例更高、期限更長的投資者配售更多股份；將發(fā)行數(shù)量不足4億股企業(yè)的戰(zhàn)略配售比例上限提升至40%；統(tǒng)一執(zhí)行3%的高價剔除比例。專家表示，這些措施將促進(jìn)定價權(quán)向長期資金轉(zhuǎn)移，形成"優(yōu)質(zhì)優(yōu)價"的市場循環(huán)。

交易制度升級是本次改革的另一重點。深交所將引入做市商制度，通過專業(yè)機構(gòu)持續(xù)雙向報價提高定價效率、降低價格波動。同時調(diào)整協(xié)議大宗交易成交確認(rèn)時間，由盤后集中確認(rèn)改為盤中實時確認(rèn)，便利中長期資金入市。盤后固定價格交易機制將擴展至主板A股和全部ETF品種，為投資者提供更多交易選擇。這些改革措施共同構(gòu)成資本市場"血液循環(huán)系統(tǒng)"的升級方案，有望顯著提升市場流動性和定價效能。