北京智譜華章科技股份有限公司近日向港交所遞交招股書，有望成為首家以通用人工智能（AGI）基座模型為核心業(yè)務(wù)登陸資本市場(chǎng)的企業(yè)。這一動(dòng)作標(biāo)志著中國(guó)AI大模型產(chǎn)業(yè)正式開啟資本化進(jìn)程，全球投資者將迎來參與中國(guó)基礎(chǔ)層技術(shù)發(fā)展的新窗口。

作為清華大學(xué)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的標(biāo)桿企業(yè)，智譜自2019年成立以來始終聚焦基礎(chǔ)模型研發(fā)。其自主研發(fā)的GLM預(yù)訓(xùn)練架構(gòu)已形成覆蓋語言、代碼、多模態(tài)及智能體的完整模型矩陣，支持40余款國(guó)產(chǎn)芯片適配，技術(shù)路線與全球頂尖水平保持同步。公司核心團(tuán)隊(duì)由國(guó)內(nèi)頂尖AI人才組成，累計(jì)發(fā)表500篇高影響力論文，學(xué)術(shù)成果被引用超5.8萬次。

在技術(shù)突破方面，智譜GLM系列模型保持每3-6個(gè)月迭代一次的節(jié)奏。最新版本在Code Arena全球代碼競(jìng)技場(chǎng)中，與Anthropic、OpenAI的模型并列Coding能力榜首，超越谷歌Gemini和xAI的Grok等海外閉源模型。今年6月，該模型被OpenAI列為全球主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，彰顯其技術(shù)實(shí)力已獲國(guó)際認(rèn)可。

商業(yè)化層面，智譜采用MaaS（模型即服務(wù)）模式，通過API調(diào)用向全球開發(fā)者和企業(yè)輸出智能能力。其GLM-4.5/4.6模型在OpenRouter全球大模型超市上線后，付費(fèi)API調(diào)用量穩(wěn)居前十，收入超過所有國(guó)產(chǎn)模型總和。目前，公司已服務(wù)1.2萬家企業(yè)客戶，覆蓋8000萬臺(tái)終端設(shè)備，擁有4500萬開發(fā)者用戶，成為中國(guó)賦能終端設(shè)備最多的獨(dú)立大模型廠商。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，智譜連續(xù)三年?duì)I收翻倍增長(zhǎng)：2022年收入5740萬元，2023年增至1.245億元，2024年達(dá)3.124億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率130%。2025年上半年收入1.9億元，毛利率持續(xù)保持在50%以上，2024年最高達(dá)64.6%。這種增長(zhǎng)背后是持續(xù)加碼的研發(fā)投入：2022年至2025年上半年累計(jì)投入超44億元，其中2024年單年投入達(dá)21.954億元。

資本市場(chǎng)上，智譜已完成8輪融資，吸引國(guó)資、產(chǎn)業(yè)資本及VC/PE等各類機(jī)構(gòu)參與，融資規(guī)模超83億元。作為"大模型六小龍"中首家啟動(dòng)IPO的企業(yè)，其赴港上市不僅為投資者提供分享中國(guó)AI技術(shù)紅利的機(jī)會(huì)，更預(yù)示著行業(yè)從技術(shù)競(jìng)賽轉(zhuǎn)向資本驗(yàn)證的新階段。行業(yè)分析師指出，這或?qū)⒅厮苤袊?guó)科技股的估值邏輯，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入以技術(shù)實(shí)力、營(yíng)收能力和可持續(xù)商業(yè)模式為核心的發(fā)展周期。