3月23日，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷短期急跌后迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，核心指數(shù)集體翻紅，百股漲停再現(xiàn)。市場(chǎng)資金在恐慌情緒蔓延時(shí)果斷出手，全市場(chǎng)ETF單日凈流入達(dá)194億元，其中寬基ETF成為主要承接方，凈流入規(guī)模達(dá)223億元，風(fēng)格策略ETF凈流入70億元，而行業(yè)、主題ETF則呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢(shì)。

從資金流向看，滬深300ETF華泰柏瑞以37.84億元凈流入領(lǐng)跑寬基陣營(yíng)，上證綜指ETF富國(guó)、華夏上證50ETF分別獲得18.2億元、15.8億元資金青睞。中證1000ETF南方、華夏科創(chuàng)板50ETF及創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)凈流入均超10億元，形成多層次寬基ETF共同獲資金加倉(cāng)的局面。行業(yè)主題方面，證券ETF國(guó)泰凈流入6億元，恒生科技ETF華泰柏瑞凈流入規(guī)模接近同等水平，顯示資金對(duì)港股配置熱情未減。

與資金流入形成對(duì)比的是，ETF成交數(shù)據(jù)透露出不同信號(hào)。A500ETF成為當(dāng)日成交主力，華泰柏瑞、華夏、南方、國(guó)泰四家基金公司旗下產(chǎn)品單日成交額均超60億元，其中華泰柏瑞A500ETF以74.01億元領(lǐng)跑全市場(chǎng)。這種成交活躍度與滬深300ETF形成鮮明反差——后者當(dāng)日成交額37.84億元，較前日67.99億元近乎腰斬，顯示大資金尚未出現(xiàn)顯著入場(chǎng)跡象。

市場(chǎng)對(duì)"國(guó)家隊(duì)"動(dòng)向保持高度關(guān)注。東方紅資管分析指出，平準(zhǔn)基金類資金運(yùn)作機(jī)制已趨成熟，1月資金回籠更多是市場(chǎng)過(guò)熱時(shí)的調(diào)節(jié)行為，當(dāng)前異常波動(dòng)窗口下，其穩(wěn)定市場(chǎng)功能可能再度顯現(xiàn)。不過(guò)多位公募人士認(rèn)為，本輪調(diào)整中A股跌幅小于日韓等外圍市場(chǎng)，且滬深300股息率升至2.8%，與十年期國(guó)債收益率差值擴(kuò)大，顯示市場(chǎng)自身韌性較強(qiáng)，大規(guī)模平準(zhǔn)基金介入必要性降低。

A500ETF的規(guī)模競(jìng)賽持續(xù)升溫。截至3月23日，華泰柏瑞A500ETF以377.82億元規(guī)模居首，南方A500ETF以367億元緊隨其后，國(guó)泰、華夏產(chǎn)品規(guī)模分別達(dá)290.15億元、288.17億元，形成"2+2"的競(jìng)爭(zhēng)格局。自2025年10月市場(chǎng)傳出"兩交易所各選1只中證A500ETF納入期權(quán)標(biāo)的"消息后，基金公司季末規(guī)模爭(zhēng)奪戰(zhàn)愈演愈烈，3月以來(lái)四只產(chǎn)品成交額均突破千億元，做大規(guī)模意圖明顯。

對(duì)于后市走向，景順長(zhǎng)城基金認(rèn)為，國(guó)際秩序重構(gòu)與AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)構(gòu)成中國(guó)資產(chǎn)重估的雙重邏輯，美元信用走弱預(yù)期及生產(chǎn)力進(jìn)步帶來(lái)的增長(zhǎng)紅利將持續(xù)支撐市場(chǎng)。另有基金公司指出，當(dāng)前企業(yè)盈利修復(fù)與流動(dòng)性合理充裕的組合下，權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值凸顯，短期劇震反而為二季度布局創(chuàng)造有利條件。黃金、有色等周期板塊ETF出現(xiàn)小幅凈流出，其中華安黃金ETF凈流出12億元，顯示資金開(kāi)始向權(quán)益資產(chǎn)傾斜。