臺(tái)積電近日公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其在2025年第四季度交出了一份亮眼成績(jī)單。報(bào)告期內(nèi)，公司總營(yíng)收達(dá)1.05萬(wàn)億新臺(tái)幣，超出分析師預(yù)期的1.02萬(wàn)億新臺(tái)幣；毛利率攀升至62.3%，顯著高于預(yù)估的60.6%；歸母凈利潤(rùn)為5,057億新臺(tái)幣，同樣遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)測(cè)的4752億新臺(tái)幣。這一成績(jī)的取得，主要得益于先進(jìn)制程產(chǎn)品需求的持續(xù)旺盛以及晶圓加工單價(jià)的提升。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，臺(tái)積電的收入高度依賴晶圓加工，其中先進(jìn)制程的占比成為影響利潤(rùn)的關(guān)鍵因素。目前，公司在N2、N3制程上占據(jù)顯著優(yōu)勢(shì)，先進(jìn)制程出貨量的增加有效攤薄了固定成本，從而提升了整體利潤(rùn)水平。以3nm制程為例，自2023年第三季度正式出貨以來(lái)，其需求持續(xù)強(qiáng)勁，不僅帶動(dòng)了營(yíng)收增長(zhǎng)，還推動(dòng)了毛利率的攀升。本季度，3nm制程產(chǎn)品占收入比重達(dá)到28%，環(huán)比提升5個(gè)百分點(diǎn)，成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要引擎。

在晶圓加工單價(jià)方面，臺(tái)積電再次刷新歷史紀(jì)錄。第四季度，12英寸等效晶圓的加工單價(jià)達(dá)到26.41萬(wàn)新臺(tái)幣，環(huán)比增長(zhǎng)9%，同比增長(zhǎng)顯著。這一提升主要得益于3nm制程產(chǎn)品的高附加值。隨著算力需求的持續(xù)擴(kuò)容，3nm制程的市場(chǎng)空間進(jìn)一步擴(kuò)大，未來(lái)晶圓加工單價(jià)有望繼續(xù)上浮。有分析師提出，臺(tái)積電的平均售價(jià)可能在2025年連續(xù)兩年上漲約20%，盡管管理層未直接確認(rèn)這一預(yù)期，但從財(cái)報(bào)趨勢(shì)來(lái)看，20%的漲幅并非沒(méi)有可能。

面對(duì)AI市場(chǎng)的快速發(fā)展，臺(tái)積電展現(xiàn)了堅(jiān)定的投資信心。管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，過(guò)去幾個(gè)月通過(guò)客戶回訪確認(rèn)，AI需求對(duì)行業(yè)發(fā)展的推動(dòng)作用顯著，因此公司決定提高2026年的資本開(kāi)支預(yù)期至520億-560億美元，同比增長(zhǎng)27%-37%。這一資金將主要用于先進(jìn)制程產(chǎn)能建設(shè)（70%-80%）、特殊制程技術(shù)（約10%）以及先進(jìn)封裝測(cè)試（10%-20%）。其中，先進(jìn)封裝的資本開(kāi)支力度可能達(dá)到百億美元級(jí)別，進(jìn)一步凸顯了其在公司戰(zhàn)略中的重要地位。

從成本結(jié)構(gòu)來(lái)看，臺(tái)積電的運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升。第四季度，公司期間費(fèi)用占比降至8.4%，創(chuàng)過(guò)去五年新低；折舊攤銷(xiāo)率也大幅下滑至15%左右。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)分別減少26天和8天，庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)僅為26天，顯示出公司對(duì)供應(yīng)鏈的強(qiáng)大掌控力。管理層預(yù)計(jì)，2026年折舊費(fèi)用將同比增長(zhǎng)約10%，遠(yuǎn)低于營(yíng)收增速指引，這意味著固定成本將被進(jìn)一步攤平，利潤(rùn)空間有望繼續(xù)擴(kuò)大。