花旗研究與其創(chuàng)新實驗室近日聯(lián)合發(fā)布了《全球消費者調(diào)查》，該報告基于對中國、日本、美國、英國和澳大利亞五個國家約1500名泡泡瑪特消費者的深度調(diào)研，從消費行為、購買動機(jī)、品牌認(rèn)知及IP偏好等多個維度，勾勒出泡泡瑪特的用戶畫像。

數(shù)據(jù)顯示，泡泡瑪特的消費者群體持續(xù)擴(kuò)大。過去一年內(nèi)，76%的受訪者首次購買了泡泡瑪特產(chǎn)品，其中近半數(shù)（45%）是在最近三個月內(nèi)成為新用戶。這一趨勢在中國和日本市場尤為顯著。在購買頻次上，約90%的受訪者至少購買過兩件商品，42%的人擁有2至5件，僅9%的人表示會通過二手平臺購買。

關(guān)于未來購買意愿，87%的受訪者表示在未來三個月內(nèi)“較有可能或非常可能”再次購買泡泡瑪特。新品系列、限量款和季節(jié)性發(fā)售是驅(qū)動消費的關(guān)鍵因素。除了情感滿足和追趕潮流，送禮、收藏和個人興趣也是重要的購買動機(jī)。

在IP偏好方面，LABUBU仍是泡泡瑪特最具吸引力的核心IP，47%的受訪者擁有LABUBU產(chǎn)品，近半數(shù)人因該IP首次接觸泡泡瑪特。Twinkle Twinkle（星星人）、Skullpanda（熊喵）、Crybaby（哭娃）等IP在海外市場的表現(xiàn)超出預(yù)期，其中星星人在美國的擁有率位居各國之首。

從用戶結(jié)構(gòu)來看，泡泡瑪特41%的用戶年齡在18至34歲之間，整體偏年輕化。在美英澳市場，男女用戶比例基本均衡，各占約50%。人均消費方面，澳大利亞受訪者支出最高，約為132美元（約合人民幣916元），中國、美國、英國和日本的受訪者分別為130美元、110美元、108美元和95美元（約合人民幣659元）。

盡管此前LABUBU的熱度有所下降，二級市場價格回落，但花旗研究認(rèn)為，泡泡瑪特在用戶增長、復(fù)購黏性和IP吸引力方面仍表現(xiàn)出強(qiáng)勁韌性。基于對IP多元化、產(chǎn)品創(chuàng)新及多領(lǐng)域變現(xiàn)的預(yù)期，花旗給予泡泡瑪特目標(biāo)價415港元及“買入”評級。

市場反應(yīng)方面，1月28日，泡泡瑪特（09992.HK）股價上漲7.03%，報收每股231.4港元。近期，公司連續(xù)兩次回購股份，累計金額近3.5億港元。盡管2025年下半年股價曾因LABUBU IP熱度回落而下跌，但回購舉措旨在回應(yīng)投資者對增長可持續(xù)性的擔(dān)憂。

近期，泡泡瑪特推出的PUCKY敲敲系列搪膠毛絨產(chǎn)品迅速走紅。該系列內(nèi)置發(fā)聲裝置，輕敲毛絨掛件會發(fā)出清脆的木魚聲，掛件名稱寓意“財富+1”“幸運+1”“快樂+1”，契合了年輕人“解壓+祈福”的需求。產(chǎn)品一經(jīng)推出便售罄，二手平臺上多款被炒至高價，“泡泡瑪特電子木魚爆火”話題登上熱搜，推動公司股價再次上漲。