近期，全球金屬市場掀起一輪強(qiáng)勁上漲行情，黃金、白銀、鉑金及鈀金等貴金屬集體走高，帶動A股貴金屬板塊與國內(nèi)期貨市場相關(guān)品種價格大幅攀升。其中，白銀表現(xiàn)尤為突出，不僅創(chuàng)下歷史新高，更引發(fā)市場對供需格局與投資風(fēng)險的深度關(guān)注。

1月26日，國際白銀現(xiàn)貨價格首次突破100美元/盎司關(guān)口，日內(nèi)最高觸及近110美元，雖隨后大幅回落至103.7美元/盎司，但全年累計漲幅已接近150%，遠(yuǎn)超黃金同期表現(xiàn)。與此同時，黃金價格一度沖至5110美元/盎司，雖同樣回落，但歷史性站上5000美元整數(shù)關(guān)口。金銀價格比因此跌破50，創(chuàng)近14年新低，較長期震蕩區(qū)間60-70顯著偏離。市場分析指出，白銀兼具金融避險屬性與工業(yè)需求支撐，近年來光伏、新能源等領(lǐng)域?qū)Π足y的消耗持續(xù)增長，疊加全球供應(yīng)連續(xù)五年短缺、庫存處于歷史低位等因素，供需矛盾加劇推動其價格彈性顯著高于黃金。

國內(nèi)投資市場對白銀的追捧熱度持續(xù)升溫。得物App數(shù)據(jù)顯示，近一周投資銀條價格飆漲41%，是老鳳祥投資金條漲幅的4.8倍。以20克老鳳祥銀條為例，價格從609元躍升至859元，單日漲幅達(dá)7.5%；近三個月累計上漲139%。相比之下，10克投資金條同期僅上漲8.5%。深圳水貝市場作為國內(nèi)白銀交易樞紐，近期出現(xiàn)“黃金柜臺轉(zhuǎn)賣銀條”現(xiàn)象，有珠寶采購商直言：“過去十年銷售白銀的總量，不及現(xiàn)在單日銷量。”當(dāng)?shù)匾患毅y制品加工廠負(fù)責(zé)人透露，工廠已將生產(chǎn)重心從首飾轉(zhuǎn)向投資銀條，訂單量激增導(dǎo)致工人連續(xù)數(shù)月加班，產(chǎn)品規(guī)格也從1公斤、500克向100克、200克轉(zhuǎn)變，工藝與品類同步升級。

然而，白銀暴漲行情背后暗藏風(fēng)險。國投白銀LOF基金因場內(nèi)價格持續(xù)溢價，2026年開年不足一個月已發(fā)布16次風(fēng)險提示，并于1月28日起暫停申購業(yè)務(wù)。該基金在1月22日因溢價率過高停牌至收市，23日復(fù)牌后仍跌1.15%，全天成交額超44億元，換手率超31%。方正證券分析認(rèn)為，白銀短期波動風(fēng)險大于黃金，雖長期受工業(yè)需求支撐，但當(dāng)前技術(shù)面與產(chǎn)能存在不確定性，投資需求易受市場情緒擾動。東方金誠則指出，金銀比低于50釋放超買信號，短期可能均值回歸引發(fā)調(diào)整，但COMEX注冊倉單與倫敦庫存處于歷史低位，疊加3月交割月臨近的擠倉風(fēng)險，以及一季度光伏裝機(jī)旺季帶來的銀漿需求增長，或為銀價提供階段性上行動力。

國際機(jī)構(gòu)對貴金屬后市分歧加劇。紐約商品交易所黃金期貨價格隔夜創(chuàng)歷史新高，距5000美元關(guān)口僅一步之遙，美國銀行更將黃金目標(biāo)價上調(diào)至每盎司6000美元，成為主要機(jī)構(gòu)中最激進(jìn)預(yù)測。對于白銀，新華社援引分析稱，2026年價格或達(dá)每盎司120美元，但需警惕其波動性帶來的投資風(fēng)險。市場人士提醒，盡管工業(yè)需求與避險情緒為白銀提供雙重驅(qū)動，但價格急速拉升已積累回調(diào)壓力，投資者需理性評估風(fēng)險收益比。