存儲(chǔ)芯片行業(yè)在AI需求強(qiáng)勁推動(dòng)下，正經(jīng)歷新一輪價(jià)格飆升周期。CFM閃存市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年DRAM與NAND閃存價(jià)格指數(shù)分別同比上漲386%和207%，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)業(yè)績(jī)分化顯著，資本運(yùn)作與產(chǎn)能擴(kuò)張成為行業(yè)主旋律。

模組廠商成為本輪漲價(jià)周期最大受益者。佰維存儲(chǔ)以429.07%的歸母凈利潤(rùn)增幅領(lǐng)跑產(chǎn)業(yè)鏈，2025年第四季度單季盈利8.23億元，占全年利潤(rùn)的96.5%。公司AI端側(cè)存儲(chǔ)產(chǎn)品收入達(dá)17.51億元，ePOP產(chǎn)品已進(jìn)入meta、谷歌等科技巨頭的智能穿戴設(shè)備供應(yīng)鏈。德明利雖實(shí)現(xiàn)126.07%的營(yíng)收增長(zhǎng)，但毛利率同比下降2.94個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-22.41億元，顯示盈利質(zhì)量承壓。江波龍預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)12.5億至15.5億元，第四季度貢獻(xiàn)超5.4億元利潤(rùn)。

芯片設(shè)計(jì)企業(yè)表現(xiàn)呈現(xiàn)兩極分化。瀾起科技憑借DDR5接口芯片等高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)58.35%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，四個(gè)季度盈利分布相對(duì)均衡。兆易創(chuàng)新利基型DRAM和SLC NAND Flash在下半年量?jī)r(jià)齊升，推動(dòng)全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)49.47%。反觀聚辰股份，盡管DDR5 SPD芯片收入快速增長(zhǎng)，但第四季度凈利潤(rùn)同比下滑44.59%；普冉股份受價(jià)格壓力影響，毛利率下降5.19個(gè)百分點(diǎn)，成為已披露年報(bào)中唯一凈利潤(rùn)下滑的企業(yè)。

資本運(yùn)作成為企業(yè)搶占周期紅利的關(guān)鍵手段。兆易創(chuàng)新于2026年1月完成"A+H"雙平臺(tái)搭建，佰維存儲(chǔ)已遞交港股上市申請(qǐng)，北京君正董事會(huì)通過H股發(fā)行議案。產(chǎn)能擴(kuò)張方面，佰維存儲(chǔ)投資30.9億元布局晶圓級(jí)封測(cè)項(xiàng)目，德明利計(jì)劃定增32億元用于SSD和DRAM擴(kuò)產(chǎn)，江波龍擬募資37億元投向AI存儲(chǔ)器研發(fā)。普冉股份則通過4.81億元分步收購(gòu)，將2D NAND產(chǎn)品線納入版圖。

產(chǎn)品迭代競(jìng)賽同步加速。瀾起科技DDR5第五子代RCD芯片完成研發(fā)，MRCD/MDB第二子代芯片四季度銷量顯著提升，MXC芯片入選CXL 2.0合規(guī)供應(yīng)商清單。聚辰股份DDR5 SPD芯片收入占比持續(xù)提升，成為業(yè)績(jī)重要驅(qū)動(dòng)力。這些技術(shù)突破能否轉(zhuǎn)化為持續(xù)盈利，仍取決于漲價(jià)周期的持續(xù)時(shí)間。

行業(yè)分析師普遍認(rèn)為本輪周期具有特殊性。TrendForce集邦咨詢?cè)S家源指出，本輪需求由云服務(wù)商數(shù)據(jù)中心基建主導(dǎo)，客戶對(duì)高價(jià)格承受力較強(qiáng)，且涉及RDIMM、HBM等多類產(chǎn)品線。CFM閃存市場(chǎng)總經(jīng)理邰煒預(yù)計(jì)，原廠新增產(chǎn)能最早要到2027年才能釋放，2026年主流AI存儲(chǔ)產(chǎn)品仍將供不應(yīng)求。不過，消費(fèi)電子領(lǐng)域已現(xiàn)隱憂，3月末渠道市場(chǎng)8GB/16GB DDR4內(nèi)存條價(jià)格單周跌幅達(dá)25%，顯示終端需求開始受到抑制。