隨著A股上市公司2025年年報披露進程加快，社保基金、QFII等長線資金的持倉動向逐漸清晰。數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，在已披露年報的公司中，社保基金現(xiàn)身45家公司的前十大流通股東名單，QFII出現(xiàn)在41家公司中，另有1家公司前十大流通股東中出現(xiàn)企業(yè)年金身影。這些機構(gòu)普遍展現(xiàn)出對業(yè)績確定性強的標的偏好，行業(yè)景氣度與基本面成為核心布局邏輯。

外資機構(gòu)對部分標的形成"抱團"效應。浙江黎明成為典型案例，截至2025年末，高盛、摩根士丹利、美林國際及匯添富基金-社保基金四二三組合集體新進其前十大流通股東，其中摩根大通在四季度加倉119.11萬股。沙河股份同樣獲得外資青睞，摩根大通、瑞銀集團、巴克萊銀行同步建倉，高盛四季度增持113.7萬股。焦點科技則呈現(xiàn)社保基金與公募基金協(xié)同加倉特征，匯添富基金-社保基金17022組合增持191.53萬股，華夏基金-社保基金2104組合新進前十大股東，同時王君正、屠環(huán)宇管理的公募產(chǎn)品也完成建倉。

業(yè)績表現(xiàn)成為機構(gòu)持倉調(diào)整的核心依據(jù)。PCB龍頭深南電路獲社保基金連續(xù)多個季度增持，截至2025年末富國基金-社保基金2101組合持股達381.42萬股，較三季度末增加11.98萬股。該公司年報顯示，2025年實現(xiàn)營收236.47億元，同比增長32.05%；凈利潤32.76億元，同比增長74.47%。半導體設備企業(yè)金海通同樣獲得美林國際、摩根士丹利建倉，其2025年營業(yè)收入6.98億元，凈利潤1.77億元，分別同比增長71.68%和124.93%。防火電纜龍頭久盛電氣在業(yè)績扭虧后，也吸引高盛、摩根士丹利入駐前十大股東。

機構(gòu)調(diào)研活動顯示，長線資金正密切跟蹤新進標的經(jīng)營動態(tài)。3月以來，焦點科技、深南電路等公司迎來密集調(diào)研，其中深南電路在3月12日獲得Point72、摩根士丹利、瑞士銀行等知名機構(gòu)聯(lián)合調(diào)研，問題聚焦PCB產(chǎn)能建設及毛利率變動等關鍵指標。路博邁基金認為，市場上行動力將回歸企業(yè)盈利，AI資本開支與企業(yè)出海等中期邏輯未變，當前估值壓制反而創(chuàng)造布局機會。興業(yè)基金指出，地緣沖突與流動性收緊預期導致市場震蕩，建議均衡配置科技龍頭與能源、公用事業(yè)等防御性資產(chǎn)。長城基金經(jīng)理儲雯玉強調(diào)，應重點關注業(yè)績兌現(xiàn)度高的算力硬件領域，持續(xù)跟蹤光模塊、PCB技術迭代及數(shù)據(jù)中心電源供需格局變化。