白鴿在線（廈門）數(shù)字科技股份有限公司近日向港交所重新遞交主板上市申請，聯(lián)席保薦人為民銀資本與中銀國際亞洲。此前，該公司曾于聆訊通過后因六個月有效期屆滿而暫緩進程。此次再度沖擊資本市場，其獨特的"場景險"商業(yè)模式引發(fā)行業(yè)關注。

與傳統(tǒng)保險中介聚焦標準化產(chǎn)品不同，白鴿在線定位為"數(shù)字連接器"，專注于為特定場景定制保險解決方案。其業(yè)務覆蓋出行、普惠金融、物流等九大生態(tài)圈，延伸至80個細分領域，通過與70余家保險公司合作，將保險產(chǎn)品嵌入共享出行平臺、支付工具等場景方的運營流程。這種模式使公司能夠精準匹配用戶需求，提供短期、靈活、低門檻的保險服務。

財務數(shù)據(jù)顯示，2023至2025年間公司營收呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，從6.60億元躍升至12.27億元，三年規(guī)模近乎翻倍。灼識咨詢報告顯示，以2024年總保費計算，白鴿在線在中國第三方場景互聯(lián)網(wǎng)保險中介市場占據(jù)首位。但高速增長背后，公司同期凈虧損持續(xù)擴大，累計達9156萬元，主要源于研發(fā)、市場拓展及人才引進等方面的戰(zhàn)略性投入。

招股書強調(diào)，保險科技行業(yè)普遍需要經(jīng)歷較長的市場培育期。公司當前處于規(guī)模擴張與生態(tài)構建的關鍵階段，通過持續(xù)投入獲取長期市場優(yōu)勢。管理層認為，隨著規(guī)模效應顯現(xiàn)、運營效率提升及產(chǎn)品結構優(yōu)化，盈利能力有望逐步改善。這種發(fā)展路徑與多數(shù)科技企業(yè)的成長軌跡相符，但市場對其轉化技術優(yōu)勢的能力仍持觀望態(tài)度。

此次上市申請將資本市場目光引向場景險這一新興賽道。該領域伴隨數(shù)字經(jīng)濟與新消費模式興起，展現(xiàn)出強勁增長潛力。白鴿在線通過構建跨行業(yè)解決方案網(wǎng)絡形成的競爭壁壘，能否轉化為可持續(xù)的盈利模式，將成為其上市后面臨的核心考驗。其商業(yè)模式為保險科技行業(yè)提供了新的發(fā)展范式，但市場拓展、風險控制及盈利平衡等挑戰(zhàn)仍需持續(xù)突破。