11月6日晚間，德爾股份（300473.SZ）公告，公司正在籌劃發行股份等方式購買愛卓智能科技（上海）有限公司（簡稱“愛卓科技”）的控制權，并募集配套資金。因有關事項尚存不確定性，公司股票自11月7日起開始停牌。公司預計在不超過10個交易日的時間內披露本次交易方案。
此次擬收購的標的公司愛卓科技，為德爾股份實控人旗下關聯資產。股權穿透后顯示，德爾股份實控人李毅控制愛卓科技約57%的股份。
值得注意的是，此次并非德爾股份首次收購實控人旗下資產。
資料顯示，愛卓科技成立于2005年，是一家以從事橡膠和塑料制品業為主的企業。愛卓科技目前對外投資兩家公司，分別是愛卓智能科技（常州）有限公司和愛卓智能科技（安慶）有限公司。歷史上愛卓科技還曾投資愛卓汽車零部件（常州）有限公司（以下簡稱“常州愛卓”），后者于2019年底被德爾股份全資收購，作價3,900萬元。
常州愛卓當時為虧損狀態，而德爾股份仍溢價收購。彼時，根據江蘇金證通資產評估房地產估價有限公司出具的《評估報告》，經資產基礎法評估，常州愛卓所有者權益（凈資產）賬面價值2,988.66萬元，評估價值3,924.30 萬元，增值額935.64萬元，增值率31.31%。2018年、2019年1-8月常州愛卓凈利潤分別為-5.2萬元、-0.08萬元。
德爾股份稱，收購常州愛卓的直接目的，系取得標的公司位于常州市新北區的土地及廠房，有助于實施公司在華東地區的產業布局戰略，依托常州當地良好的投資環境與區位優勢，擴大生產經營規模，更好地服務華東地區的整車廠客戶。
然而，標的公司未擺脫虧損，且溢價收購涉及關聯交易，德爾股份的此次收購隨即受到監管關注。深交所在關注函中直接詢問，此次交易是否存在向李毅輸送利益的情形。
事實上，德爾股份自上市以來，一直熱衷于“買買買”。
德爾股份2015年上市，作為汽車零部件系統供應商，公司原主要從事泵及電泵類產品，電機、電控及汽車電子類產品的生產和銷售。
上市后，德爾股份在全球范圍內展開擴張。2017年4月，公司收購德國汽車零部件知名企業卡酷思（CCI），由此主營增加降噪(NVH)隔熱及輕量化類產品。彼時CCI公司已資不抵債，此次收購產生10.98億元商譽，為日后埋下隱患。
由于CCI公司業績不達預期，德爾股份在2018年、2019年和2020年分別對相關商譽計提減值1569.46萬元、2000萬元、3.33億元，導致2020年德爾股份因商譽減值虧損4.23億元。2022年，德爾股份再度曝出9.16億元巨虧，原因同樣與計提CCI公司大額商譽減值準備有關。
財務數據顯示，上市當年，德爾股份營收、凈利潤分別為6.95億元、1.38億元；到了2023年，公司營收、凈利潤分別為42.99億元、0.13億元。可見，通過并購擴張，德爾股份上市近10年營收翻了5倍，但凈利潤不進反退，整體甚至虧損約7億元。
如今德爾股份再謀并購，究竟是困中求變還是重走老路，有待觀察。（作者 | 馬瓊）
