光模塊龍頭企業新易盛（SZ300502）近日交出亮眼成績單，2025年全年實現營業收入248.42億元，同比增長187.29%；歸屬于母公司股東凈利潤達95.32億元，同比增幅高達235.89%。公司同步披露的2026年一季度報告顯示，當期營收83.38億元，凈利潤27.80億元，延續了強勁增長態勢。值得注意的是，盡管一季度營收與2025年第四季度基本持平，但凈利潤環比下滑13.25%，這是自2023年第三季度以來首次出現季度利潤環比下降。
業績增長主要得益于全球AI算力集群和云數據中心建設帶來的高速光模塊需求爆發。年報顯示，公司光互聯產品（以光模塊為主）銷量從2024年的877萬只躍升至2025年的1603萬只，營收規模從85.99億元擴大至247.71億元。技術突破成為關鍵驅動力，2025年公司率先實現1.6T光模塊批量出貨，并推出6.4T NPO解決方案、12.8T XPO光模塊等前沿產品，更成為全球首家規模化量產LPO光模塊的企業，有效解決了AI算力互聯中的功耗和延遲難題。
產品結構優化帶來顯著盈利提升。隨著800G、1.6T等高端產品占比攀升，公司光互聯產品毛利率從2024年的44.85%提升至2025年的47.81%。財務數據顯示，2025年基本每股收益達9.61元，同比增長236.01%。公司擬以9.94億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利10元（含稅），并以資本公積金每10股轉增4股。
快速擴張背后暗藏隱憂。為保障大客戶供應，公司采取激進備貨策略，存貨規模從2023年末的9.63億元激增至2025年末的72.34億元，兩年間擴大6倍有余。這導致大量資金被占用，同時面臨存貨跌價風險——2025年末存貨跌價準備達5.33億元，較上年增長55.39%。審計機構連續兩年將"存貨可變現凈值"列為關鍵審計事項，指出該事項涉及重大管理層判斷，需要特別關注。
費用端出現異常波動。2026年一季度財務費用從上期的-3308.67萬元驟增至5.22億元，公司解釋稱主要因匯兌損失增加所致。與機構預測值相比，公司2025年營收略低于19家機構平均預期的253.34億元，但凈利潤超出93.39億元的預期值2.06%。市場分析認為，隨著全球AI基礎設施建設持續推進，光模塊行業仍將保持高景氣度，但技術迭代風險和客戶需求波動可能對公司運營構成挑戰。
